计算方法不同 业绩天壤之别

　　公告显示，公用科技今年上半年的业绩激增，源于按权益法核算，公司重组后，并入的广发证券长期股权投资，使公司增加净利润约25864万元；并入的中海广东天然气长期股权投资，使公司增加净利润约1132万元；并入的全资水务子公司，使公司增加净利润约2857万元。

　　仅广发证券一项就使得公用科技上半年业绩同比增幅达1677%。

　　“公司目前持有广发证券15%的股权。之前，这部分股权是按照成本法计算的，这一次我们改为按照权益法计算。”公用科技证券事务部一位梁姓工作人员告诉记者。这也是公用科技业绩激进的直接原因。

　　据了解，根据会计原则，企业的长期股权投资，应当根据不同情况，分别采用成本法或权益法核算。

　　企业对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的，长期股权投资应当采用成本法核算。企业对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响的，长期股权投资应当采用权益法核算。通常情况下，企业对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额的20%或20%以上，或虽投资不足20%但具有重大影响的，应当采用权益法核算。

　　“虽然我们对广发证券的股权不到20%，但是作为发起股东之一，我们对其有重大影响。一是，我们是其三大股东之一；二是，我们委派了自己的董事。这是我们采用权益法处理的根据。”前述梁姓工作人员告诉记者。

　　若按成本法处理，只有广发证券的分红才能计入投资收益，而事实上广发证券已经多年没有分红了。

　　而若按权益法处理，2008年上半年广发证券的净利润为18.15亿元，“公司将0.8%的股份拿出来做广发证券的股权激励”，梁小姐告诉记者，所以这部分利润为18.15亿元×14.2%=2.577亿元，与公布的利润基本吻合。

　　对于广发证券最近正在运作的借壳上市一事，兴业证券一位不愿透露姓名的分析师告诉记者：“广发证券上市后，公用科技对这部分股权收益只有会计处理的差异，与公用科技所持有的广发股权价值本身无关。”

　　暴富源自非典型重组

　　公用科技2004年～2007年经审计的净利润仅分别为1154万元、1209万元、2185万元和3009万元。

　　2007年7月，公司实施重大资产重组，通过吸收合并大股东中山公用事业集团有限公司，同时向5家乡镇供水公司定向增发的方式，实现公用集团包括水务资产的整体上市及中山市乡镇供水资产的注入。按照其预增公告，其并入的5家乡镇供水公司，一进门就为其带来了2857万元的利润贡献。

　　但是，公用科技目前的利润构成仍然呈现主业和副业倒挂的现象，股权投资贡献的利润份额远远大于水务主业。

　　据了解，吸收合并大股东中山公用集团后，公用科技除持有持有广发证券3亿股即15%的股权外，还持有中海广东天然气有限责任公司25％的股权，以及中山市最大的融资担保企业中山银达担保投资有限公司40%的股权。仅前两项股权投资就为其2008年上半年带来26996万元的利润预增，占其20倍最高预增额度的87.7%。

继部分中小券商披露半年报后，昨日国泰君安、广发证券、申银万国、华泰证券、光大证券等一批大型券商的中期业绩也亮相于银行间市场。其中国泰君安以４６.４６亿元的净利润，成为目前上半年业绩最好的券商。

    ２００８年上半年，国泰君安共实现了４６.４６亿元的净利润，较去年全年业绩占比高达６３％，成为截至昨日已经披露半年报的３１家券商中，上半年赚得最多的一家证券公司。该公司２００８年上半年共实现营业收入９５.９１亿元，其中经纪业务净收入２７.９６亿元，投行业务净收入２.８９亿元，资管业务1.33亿元，投资收益67.54亿元。虽然整体业绩骄人，但国泰君安也避免不了自营业务的浮亏，该公司上半年公允价值变动损失７.５２亿元。

    广发证券、国信证券、申银万国、华泰证券和招商证券５家大型券商，上半年的净利润均超过１０亿元，分别为１８.１５亿元、１２.４９亿元、１１.２５亿元、１１.２２亿元和１０.６９亿元。虽然整体盈利情况不错，但自营业务也均不同程度的出现浮亏。其中国信证券上半年公允价值变动损失达到２４.１６亿元，广发证券、招商证券、申银万国和华泰证券公允价值变动损失分别为１９.８７亿元、１２.１５亿元、１０.８７亿元和９.６７亿元。

    即将上市的光大证券，今年上半年实现净利润９.３０亿元，营业收入１８.８０亿元，自营业务浮亏１４.２７亿元。中银国际上半年实现净利润４.７０亿元，营业收入11.79亿元。值得注意的是。该公司公允价值变动收益为２８５５万元，投资收益３.５６亿元，是目前唯一一家自营业务未出现亏损的券商。

    此外，华西证券、浙商证券、广州证券、国盛证券、华林证券和金元证券６家中小型券商也实现盈利，2008年上半年的净利润分别为３.２５亿元、２.２０亿元、１.８５亿元、１.５２亿元、０.３７亿元和０.１１亿元。

    东方证券和国联证券中报业绩出现亏损，上半年净利润分别亏损了８.７５亿元和１.１８亿元。自营业务仍是拖垮业绩的重要原因，东方证券的公允价值变动损失达２３.５８亿元，国联证券的公允价值变动损失为５.５４亿元。(张雪)

广发证券(行情 股吧)前总裁董正青内幕交易案将于7月18日在广州市天河区法院开庭。据此前报道，董正青将以涉嫌内幕交易罪、泄露内幕信息罪起诉，其弟董德伟、其大学同学赵书亚将同时以涉嫌内幕交易罪被起诉。

此前有媒体报道，广发证券原总裁董正青案原定于6月25日在广州审理，但最后却未如期开庭。同时，也有部分媒体报道，董正青在接受调查期间坦白了多位"相关人士"，其中牵涉到国家开发银行副行长、前证监会副主席王益，因此该案延期原因格外引人注目。

6月底，广州市天河区人民法院澄清上述传言。法院负责人表示，该案卷宗材料并未涉及国开行副行长王益"双规"事件。至于延期原因，检察院的书面材料中只写了"依照《刑事诉讼法》第165条"的法律依据，并未说明案情方面的具体原因。

目前，广发证券借壳S延边路(000776)就因公司原总裁董正青等人涉嫌内幕交易、泄露内幕信息而被一再搁浅。不过，广发证券欲“借壳上市”的目标一直没有改变。董正青东窗事发后，广发证券一直与其划清关系，认为董的行为是个人行为，与广发无关，这多少也表明广发欲借壳上市的迫切愿望。

据悉，广发证券很早就开始筹备上市事宜，并于2006年6月5日正式公告称，准备借壳延边公路实现上市。伴随此消息的传出，相关上市公司股价出现大幅异动。

2007年5月，中国证监会将广发证券借壳上市过程中有关人员涉嫌经济犯罪线索移送公安部。公安部随即部署广东省公安机关依法进行查处。6月初，广东省公安机关立案侦查，7月19日，经广东省检察机关批准，公安机关对涉嫌内幕交易、泄露内幕信息犯罪的董正青等人执行逮捕。

去年6月1日，董正青正式向广发证券董事会提出辞职，董事会接受辞呈，并委托广发证券常务副总裁李建勇代行总裁职务。

     长城信息参股(15000万股)的东方证券于2007年7月接受上市辅导，根据《首次公开发行股票辅导工作办法》，一年后即最快2008年7月就能进行IPO，目前公司正按部就班的走既定程序。   

     长城信息股本仅37556万股，即相当于每1股包含0.40股东方证券，在所有参股东方证券的上市公司中，长城信息每股含权最大。不久东方证券将成功上市，长城信息价值重估必将大幅提升。     

     如果东方证券IPO上市，其股价将达到什么水平？从盈利能力看，东方证券与上市前的中信证券差不多（中信上市后业绩发展快那是自然）。东方证券在中国证券业协会披露了审计后的2007年年报，2007年实现营业收入84.85亿元、净利润43.03亿元，同比分别增长209%和203%，每股收益达到1.52元。按所有股东都按10股配5股的比例计算，根据2007年净利润43亿计得每股收益为1.01元。如果IPO上市成功，就算按15倍市盈率发行股价将达到15.15元。现在东方证券配股价为1.36元，一旦IPO上市成功，参股东方证券的上市公司有望获得十多倍的回报。

2008年最新研究报告：按照2008年业绩预测的长城信息投资增值情况，长城信息(000748)低于9.6+2.5=13.1元就是地板价了。

附表:按照2008年业绩预测的参股东方证券投资增值情况(没考虑湘财证券 )

参股券商  上市公司  持股数量(亿股) 持股比例 每股券商含量 BVPS增厚（元） 净资产增厚
东方证券  长城信息      1.5              7.07%        0.4         9.6                384%

这是三清山景点“司春女神”

7月7日，中国江西三清山风景名胜区在加拿大魁北克城举行的第32届世界遗产大会上，被正式列入《世界遗产名录》。世界遗产委员会对江西三清山风景名胜区的遗产价值给予了高度评价，认为其在一个相对较小的区域内展示了独特的花岗岩石柱与山峰，丰富的花岗岩造型石与多种植被、远近变化的景观及震撼人心的气候奇观相结合，创造了世界上独一无二的景观美学效果，呈现了引人入胜的自然美。

 景中“三绝”：三清山自然景观中“三绝”是“神女峰”、“观音听琵琶”和“巨蟒出山”。最绝的是“神女峰”。此峰高 越80米，像一位年轻而温和的少女端坐云间。体态轻盈，秀发披肩，若有所思，十分瞩目。我国一些名山都有不少似人的石景，但像“神女峰” 那么酷似的，却是极其罕见的。

女神峰位于三清山之南，面玉京峰而立，高80余米，远眺近观，从各个角度审视，此峰皆形如少女，丰满秀丽。她高鼻梁，樱桃口，圆下巴，秀发齐肩，正襟端坐，凝神沉思；双手托着两棵古松，意若要使春色永驻人间。其峰浑然似鬼斧神工，成就了这尊艺术珍品。

位于三清山之南、梯云岭下。万里河汉间，群峰攒簇，其中一石峰如老僧端坐，左手抱琵琶，右手拨弦；又有一峰形如观音大士面僧而立，煞似凝神聆听琵琶仙乐。山风徐徐，流泉铿然，眺望此峰，耳边似有琴声。 

位于三清山之南，与女神峰相峙。此峰紧傍峭壁，从深谷中兀突勃起，直冲云天，高120余米，峰端形如蛇首，峰腰略有粗细，似蛇身挺立，酷似巨蟒朝天猛窜，气势逼人，可谓稀巨奇景。相传它就是玉帝派来移山造海的黑蟒将军，它从东海借来水，正欲出洞兴风作浪，被女神灵芝用长藤兜地一勒，顿时行动不得，死后便化为石峰。

三清山简介：

三清山坐落于江西上饶东北部。素有“天下第一仙峰，世上无双福地”之殊誉。主峰玉京峰海拔1816.9米，因玉京、玉华、玉虚三座山峰如三清（即玉清、上清、太清）列坐群山之巅，故名。三清山经历了14亿年的地质变化运动，风雨沧桑,形成了举世无双的花岗岩峰林地貌，“奇峰怪石、古树名花、流泉飞瀑、云海雾涛”并称自然四绝。三清山以自然山岳风光称绝，以道教人文景观为特色，已开发的奇峰有48座，怪石有52处，景物景观500余处。1988年8月经国务院批准为国家重点风景名胜区。景区总面积229平方公里，最高峰玉京峰海1816.9米。1997年8月美国国家公园基金会主席保罗等访华团慕名来三清山考察后惊叹道：“三清山是世界上为数极少的精品之一，是全人类的瑰宝”。三清山为历代道家修炼场所，自晋朝葛洪开山以后，便渐为信奉道学的名家所向往。唐僖宗时（873-888年）信州太守王鉴奉旨抚民，到达三清山北麓，见到此山风光秀丽，景色清幽，卸任后即携家归隐在此。到宋朝时，其后裔王霖捐资兴建道观，三清山开始成为道家洞天福地。明景泰年间（1450-1456年），王霖后裔王祜对三清山进行大规模的重建，并请全真道士詹碧云协助其事，三清山风景名胜区内资源丰富，景点众多,景观布局“东险、西奇、南绝、北秀”。我国著名散文家秦牧赞之为“云雾的家乡，松石的画廊”，著名风景名胜专家清华大学教授朱畅中高度赞颂三清山“看罢三清和黄岳，三清定将胜黄岳”。历代名臣名家王安石、朱熹、苏东坡等都在这里留下足迹。

想去旅游的请看：江西三清山成为我国第七个世界自然遗产地

逢低建仓：吉林敖东000623；华茂股份000850；公用科技000685；通威股份600438。

建仓理由如下-----大盘累计跌幅已经相当大，目前已经到达阶段性底部区域【或者说是接近底部区域】，继续看好券商板块与新能源板块。以下观点仅仅代表个人看法，请所有读者理性阅读不可盲目，以免招徕投资损失。仅仅依据本博客文章来炒股与看电视炒股一样，需要自己牢记证监会的经典名言：“股市有风险，投资须谨慎”。 

今日买进的华茂股份000850也属于券商概念股，紧随光大证券之后国泰君安证券即将IPO，意味着000850即将取得数十亿的巨额投资收益。目前华茂股份持有10000万股国泰君安证券，保守估计每股获利30元以上，意味着30亿以上的投资收益折合000850每股业绩暴增5元以上。目前价6.93元被极度低估。吉林敖东、华茂股份000850、公用科技000685、通威股份600438依据估算，目前股价低估了30%-60%显然受困于近期极度低迷的人气背景。就周线分析大盘走势，已经出现周线级别的揉搓线组合，历史罕见。

中国股市目前骗子众多，垃圾机构总在发布居心叵测的盲目唱空或者是盲目唱多的文章。红五月喊累了喊红六月，结果再次丢人现眼。出于对国家的热爱和对政府的信任，判断政府不可能彻底葬送亿万股民，必然会有稳定股市扭转预期刺激人气的有效措施出台，包括T+0,融资交易，股指期货等等【个人预期而已，请以相关媒体的权威公告来做投资依据】。预期2008年7月到8月将产生一波出乎预料的大级别反弹行情，目标甚至有可能攻击4000点以上。在目前这个万户萧条鬼唱空的极端不理性的特殊时刻，在金融战争已经白热化的特殊时期，估计高层不会坐以待毙，民间的股民可以把100万股市资本亏成3万-5万块，但是共产党来之不易的江山与政权绝对不可能拱手相让。在此呼吁大家在特殊时期更加要热爱祖国更加要对党有信心。那些居心叵测盲目唱空的外资走狗，大家要谨防其包藏祸心恶意唱空骗取地板价筹码。

结合诸多外部因素分析，认为近期【7月-8月】将有一次轰轰烈烈的业绩浪炒作。展望下半年行情，再无人看好的时候很可能一场猛烈的反攻已经如期而至。要把股市做上去，高层有无数套方案。无论亏得如何惨烈，都不要对政府失去信心。

因为政策面的需要，奥运政府需要面子，大小非需要高价减持赚得真金白银，连续做空半年的海外热钱最后需要在奥运结束前兑现手中筹码。对绝大多数国内机构而言目前基本都是套牢都有强烈的自救欲望，只有少数私募基金目前阶段性空仓。对广大中小投资者而言，上半年的股市是砍手断脚的行情，惨不忍睹血流成河。

目前最看好的五个股票是000685、000031、000623、000850、600438。最后建议大家高度关注随时可能产生海啸行情的广发系四个股票000623、000685、000850、600739。